监管趋严、内生不足，游戏“自救”当先自律自强
今日财富FortuneToday（ID：FortuneToday-）
文 | 王慧雪
编 | 全 卓
由中办、国办印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，要求引导学生合理使用电子产品。控制使用时长，防止网络沉迷，引发市场对游戏行业的热议。
是“精神鸦片”，还是千亿产业？较为明确是，游戏产业的发展将日趋规范。
8月14日，央广网发表文章《肆意篡改历史的网络游戏当治理》指出，网络游戏具有公共文化产品的属性，也是一种历史和文化传播的载体，容易在潜移默化中影响参与者的思想和判断，从而被动接受人为“加工”的历史。
受行业发展前景的不确定性影响，大多数游戏个股在此之前，已低迷了较长时间。事实上，近一年来游戏个股市场表现普遍不佳，截至2021年8月26日，三七互娱、完美世界、掌趣科技、电魂网络、姚记科技、顺网科技、巨人网络这几家公司过去一年里股价均跌超50%，其余游戏个股也均有不同程度跌幅。
（图片来源：东方财富Choice数据）
一方面是官方频频发声，另一方面是“跌跌不休”的市场表现，如何找到长期发展路径、平衡好经济效益与社会效益两者关系，成为整个游戏行业亟待思考的问题。
游戏监管日趋严格
近几年，未成年人沉迷网络游戏已成为不容忽视的社会现象。中国互联网络信息中心调查显示，目前中国青少年网络游戏用户规模已经超过2亿，占青少年网民的66.5%。青少年首次接触网络游戏的年龄日趋低龄化，其中6-14岁是青少年接触网络游戏的主要时期。
在未成年游戏用户规模不断壮大的同时，国家出台相应政策的脚步也没停歇。《今日财富》发现，对监管机制的探索最早可以追溯到2000年6月。文化部、公安部、信息产业部等七部委联合发布了《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，明令禁止国内不得生产、销售游戏设备，同时限制进口，国家规范游戏行业的实例屡见不鲜。
媒体关于游戏防沉迷的声音也不绝于耳，8月初，《经济参考报》关于网络游戏对未成年负面影响的时评发布引发市场热议。腾讯、网易等游戏巨头均宣布推出相关措施，降低未成年游戏沉迷。此外，游族网络、三七互娱、完美世界等公司也均表示，严格落实未成年人防沉迷机制。
一位头部游戏公司人士认为，过去几年，游戏行业为了防沉迷做了不少工作，希望游戏不要被当成洪水猛兽，“感觉现在一下子被打回去了。”
事实上，未成年人在中国游戏产业中只是一个细分受众。此次监管信号针对的是未成年游戏玩家，某腾讯游戏业务人士对媒体分析称，未成年玩家并不是游戏公司的主要目标，因为这部分玩家的付费能力有限。
也有观点认为，对未成年人沉迷于游戏的担忧性舆论，不可避免会对股价和舆论造成影响，对游戏产业的实际影响，最终还要看落地的政策措施。
业绩承压 股价多低迷
数据显示，2020年中国游戏市场实际销售收入2786.87亿元，同比增长20.71%。伴随着游戏产业的快速发展，国内游戏公司数量也随之几何级的增长，但在这其中，也经历了大浪淘沙的过程。
公开资料显示，2013年至2020年，共2194家游戏公司相继倒闭，并且倒闭数量逐年增多。2016年至2020年分别有95家、182家、282家、742家、761家游戏公司倒闭。
《今日财富》注意到，在2020年中倒闭的761家游戏公司中，曾获得过投资的公司仅有14家，占比2.23%。其中9家获得天使轮投资，3家获得A轮投资，2家获得B轮投资。这也意味着，未获得融资的小微游戏公司占据了“死亡名单”的绝大多数席位。
但也有一些游戏公司脱颖而出，在A股、港股、美股等地成功上市。然而，随着市场竞争格局的日益激烈、外部政策环境等因素的变化，多家公司的发展也出现“瓶颈期”。
《今日财富》梳理发现，以游族网络、完美世界、三七互娱为代表的A股游戏公司，相关披露的业绩均有不同程度下滑。
（数据来源：东方财富Choice数据《今日财富》整理）
完美世界2021年上半年营业收入42.07亿元，同比下降18.22%；净利润2.58亿元，同比下降79.72%。值得注意的是，其一季度净利润4.64亿元，同比减少24.43%。这意味着公司二季度净利润亏损2.07亿元，同比跌131.48%，环比大跌144.61%。
三七互娱2021年一季度实现净利润1.17亿元，同比下降83.98%。游族网络一季度归母净利润1.87亿元，同比减少48.37%；营业收入9.44亿元，同比减少22.05%。尤为注意的是，公司去年净亏损1.88亿元。
对于业绩下降原因，三七互娱回应称一季度投入的销售费用会在第二到第四季度逐步回收，不过《今日财富》留意到，公司往年第二到第四季度业绩相较一季度并没有明显增幅。
完美世界则表示，是因为公司调整海外游戏布局。关停部分表现不达预期的海外游戏项目，并优化相关项目人员，相关项目前期研发支出、关停过程中的充值返还、人员优化支出、与相关合作方的协议安排等事项于报告期内产生一次性亏损约2.7亿元。
与不尽如人意的业绩表现相对应的是游戏公司股价的一路走低。
（数据来源：东方财富Choice数据 《今日财富》整理）
据《今日财富》不完全统计，自2020年8月以来，股价腰斩的公司有三七互娱、完美世界、掌趣科技、电魂网络、姚记科技、顺网科技、巨人网络。此外，世纪华通、宝通科技、凯撒文化、游族网络、盛天网络、吉比特等公司股价也均跌超30%
对于股价的不断下跌，不少公司采取了股票回购等措施来稳定股价。三七互娱以3亿元回购公司股份1630.15万股，占公司目前总股本的0.74%。截至2021年7月31日，完美世界以3.48亿元通过集中竞价方式累计回购股份1683.185万股，占公司总股本的0.87%。
对于是否还有其他措施来增加二级市场投资者信心，公司的发展前景是否存在较多不确定因素，《今日财富》就相关问题向上述公司求证，但截至发稿并未收到回复。
自主文化创作、游戏出海或成新方向
游戏行业终究是内容产业，做出精品游戏，给新技术落地提供土壤，加大研发投入，带动文化输出才是其最后发展方向。
中信证券研报指出，游戏产业不能做沉迷性游戏的研发，预计未来将更多往3A级和类单机游戏发展，主打优质内容、先进技术、更多反映优秀中华文化和艺术性的内容向产品，而非通过刷副本、开黑等成瘾性机制不断延长玩家游戏时长。其称，坚持内容向游戏战略、加强未成年人保护和鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径。
事实上，中国游戏公司出海已经发展的如火如荼。人民日报海外版8月3日报道称，2021年上半年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入84.68亿美元，同比增长11.58%。从2014年不足50亿元增长至2020年154亿元左右，我国自主研发游戏出海实际销售收入持续提升，且近三年来游戏出海收入增速皆高于国内市场。
财信证券认为，针对青少年游戏防沉迷及游戏内容品质的监管日益趋严，预计游戏相关产业短期承压，但就近几年游戏销售收入规模增速来看，游戏出海在长期内或为新发展方向。